中国春节假期后第一周，镍价震荡上行，LME镍开盘22905美元/吨，最高23790美元/吨，最低22425美元/吨，收于23235美元/吨，涨幅1.4%。周内基本有色金属重心均有上移，镍价震荡主要与宏观情绪相关性大，尤其美国CPI爆表后对加息的预期更强，但来自现货高升水的支撑，短线做空风险大，镍价整体走势震荡偏强。
沪镍主力合约开盘于168200元/吨，最低166640元/吨，最高176520元/吨，收于172070元/吨。节后沪镍高开，但加权指数持仓仍在低位，周四美国CPI发布后当日宏观短线做空资金介入，沪镍增仓下行，周五晚间持仓回落。本周沪镍指数持仓38.3万手，较节前增仓4.2万手。
截止2月11日，LME库存较上周下降3018吨至84486吨，其中注销仓单47.1%， LME现货升水维持在300美元/吨以上高位，镍板去库加速，现货紧张的局面暂时难以缓解。本周沪镍库存增加1354吨至3363吨，保税库提单溢价涨至415-465美元/吨。
国内现货市场，下游多在假期中，周内有逢低采购，但俄镍升水依然处于高位，上海现货市场金川镍成交均价为175800元/吨，升水逐渐回落至3000-3300元/吨，2月11日金川出厂价调整至176050元/吨，较节前上调10050元/吨；俄镍成交均价为175180元/吨，升水升至3000-3200元/吨。安泰科报价均价为175550元/吨。
预测分析
宏观方面，多空交织，内有社融规模创新高，外有美国CPI爆表增加加息压力，下周来自宏观的压制逐渐弱化，重点关注俄乌局势变化。
基本面上，上下游未完全复工，但库存方面仍然利多镍价，LME相关参数显示对镍价仍有驱动，高升水继续支撑价格，NPI和硫酸镍逐渐修复与电镍价差，同时消息面有消息刺激利多情绪：1.印尼暂停超过1000个矿商的矿场运营（包含锡、镍、煤炭等），实际影响有限，但期货情绪上放大；2.俄乌局势变化，欧美渲染战争情绪，一旦战争，俄镍作为全球主要的镍生产企业，供应有受到影响的预期，情绪上也利多镍价。镍矿方面，春节长假期间国内市场基本停滞，但菲律宾镍矿山仍然活跃，中镍矿招标价格继续上涨，但由于国内市场暂未完全恢复正常运行，CIF价格并未同步上涨，市场还需一定时间接受，截止2月11日，我国港口镍矿库存873万吨，较节前减少40万吨；镍铁方面，高镍铁成交价涨幅较大，暂无主流钢厂出价采购国产高镍铁，态度较为谨慎，小部分成交最高到1500元/镍（到厂含税）。
从商品价格运行底层逻辑来看，新能源金属镍有炒作情绪，而且现货紧张和库存低位都是当前价格的最强支撑，电镍虽然已经脱离NPI和硫酸镍的基本面逻辑，但以上两个产业链价格都在逐渐向电镍价格修复，并且电镍紧张的局面暂时还看不到缓和的迹象，后市重点关注下游畏高情绪的发酵导致升水的变化，预计下周伦镍主要运行区间暂看22500-24000美元/吨，沪镍168000-180000元/吨。
