本周伦镍破位上行收于布林上轨，逐渐逼近前高，外盘涨幅强于内盘，同期外盘上涨4.7%，沪镍上涨4.1%。本周基本有色集体上行，俄乌局势多变对商品的价格表现不一，乌克兰铁矿石供应虽有受到影响的预期，但中国发改委重拳出击带来了近15%的单周跌幅；反观镍价方面，欧洲多国对俄罗斯实施制裁威胁，让现货本就紧张的欧洲镍供应担忧凸显，提振镍价大幅上行。基本有色金属多数走高的主要逻辑仍是俄乌局势带来的能源价格上涨，LME镍开盘23275美元/吨，最高24295美元/吨，最低22760美元/吨，收于24270美元/吨。
沪镍主力合约开盘于172800元/吨，最低168580元/吨，最高178520元/吨，收于177890元/吨。本周沪镍指数持仓28.3万手，较节前增仓1.4万手，预计下周市场出现分期后持仓继续上行；成交量来看，仍受上期所提保影响，目前仍处低位。
截止2月18日，LME库存较上周下降1158吨至83328吨，其中注销仓单增加3700吨，占比重新站上52.5%，同时，LME现货升水继续冲高至465美元/吨，现货紧张的局面暂时难以缓解，外盘做空风险增加，警惕注销仓单占比继续上行。本周沪镍库存增加215吨至3578吨，保税库提单溢价涨至455-505美元/吨。
国内现货市场，价格高位导致成交有限，随着进口镍的陆续到港，升水开始回落，上海现货市场金川镍成交均价为177450元/吨，升水逐渐回落至2200-2300元/吨，2月18日金川出厂价调整至180050元/吨，较上周上调4000元/吨；俄镍成交均价为177260元/吨，升水降至2000元/吨以下；镍豆升水回落至2600-3000元/吨。安泰科报价均价为177310元/吨。
预测分析
基本面上，全球显性库存首次增加，内外盘面数据出现分歧，主要因为俄乌局势对供应的影响分化，外盘注销仓单占比重回50%以上高位，并且升水继续冲高，而国内升水受成交不佳和到货影响而回落。镍矿方面，当前国内镍铁工厂开工率低、采购需求弱，对CIF价格上涨推动不足，倒逼矿山下调FOB价格，截止2月18日，我国港口镍矿库存862万吨，较节前减少11万吨；镍铁方面，电镍和废不锈钢价格上行凸显镍铁经济性，镍铁继续补涨，本周成交最高到1530元/镍（到厂含税），随着冬奥会对山东地区的影响消退以及不锈钢价格的冲高回落影响，镍铁继续补涨动力不足。需求端，新能源原料涨价对终端产生了不利影响，但需求同比增加的大趋势不变，随着库存的消耗，前驱体工厂备货情绪有所改善，同时原料的供应也在释放，对镍豆的消耗传导不足；不锈钢成交不畅以及库存的增加都加大了上行阻力，叠加铬矿铬铁成本增加，均对镍铁价格形成压制，拖累镍价上行动力。
内外盘多空逻辑交织，外盘受俄乌担忧影响，数据参数上均显示出更大的上涨动力，而国内方面库存首次出现累库，现货升水开始随价格上涨而回落，并且新增中间品和高冰镍的回流也分流部分镍豆需求，不锈钢价格不稳的拖累，镍价于近期筑顶的可能性逐渐增加，一旦俄乌局势出现缓和则镍价很有可能迎来一波下跌，另外国内市场如果持续到货带动升水的回落，内外反套也有可能对价格形成大面积压制，预计下周镍价高位宽幅震荡，不乏冲高回落的可能，重点关注俄乌局势变化，伦镍主要运行区间暂看23250-24500美元/吨，沪镍171500-183000元/吨
