本周伦镍围绕在33000美元/吨的关口波动，最初两周激烈调整后，近期内外盘期价整体价格下行，振幅有所减弱，交投冷淡，持仓量持续缩减，流动性低。本周伦镍开盘34300美元/吨，最高34355美元/吨，最低32500美元/吨，收于33900美元/吨，周二后逐渐回补周一跌幅，周内跌1.17%。本周沪镍主力合约2205开盘221060元/吨，最高224880元/吨，最低212160元/吨，收于218170元/吨，周内跌1.31%，沪镍指数持仓续降1447手至78573手。
本周现货交易冷淡，长三角地区疫情影响下，交易与物流明显受阻，鲜有报价成交。安泰科现货报价均价220750元/吨，金川镍、俄镍220750元/吨，金川镍出厂价221383元/吨，镍豆229333元/吨，金川镍、俄镍升水约2916.67元/吨，镍豆进口窗口仍未打开，升水周内维持11500元/吨。
本周伦镍库存较上周72390吨增加1302吨至73692吨，亚洲仓库库存增量明显，注册仓单较上周55680吨大增5712吨至61392吨，推动注销仓单占比由上周23.08%降至16.69%，但绝对库存仍在多年低位。上海疫情继续恶化，上海地区各大仓库及保税区仓库严格限制进出物流，在保税区港口，贸易公司工作人员出行受限，不能前去提单卸货，部分进口货物滞留、无法入库。周内现货库存增加326吨至8754吨，其中镍板增加226吨，镍豆增加100吨；保税区库存维持在3900吨。沪镍库存减少139吨至6113吨。
预测与分析
近期宏观冲击频现，金融市场频繁震荡，俄乌冲突与疫情严重影响全球供应链运行，经济与政治危机蔓延至产矿国，进一步推高短缺预期。JPMorgan称将评估其大宗商品客户风险敞口，继伦镍逼空后，LME多个金属期货库存行至历史低位，空方压力不断增强，LME提高多个品种保证金比例，交易更加冷淡，资金流动性进一步被抽出。美联储近期多次释放强烈鹰派信号，美元指数明显上涨，暗示进行更激进的加息缩表，在美元升值大宗商品升值预期之下，通胀带来的涨价潮也仍盘旋不去，宏观上预计大宗商品价格维持较高水平。
三月以来，本轮疫情已经持续一月有余，拐点仍未出现，拖累需求持续下行。上海及附近地区大面积管控，交易与运输效率明显下降，“陆转水”及换港出货无法完全解决运力不足问题。近日硫酸价格上涨明显，在原料端对硫酸镍价格有所支撑，镍豆进口窗口也迟迟未能打开，溶解镍豆制取硫酸镍经济性差，电动车企成本居高不下，涨价潮仍在持续，且疫情影响车企开工，新能源汽车产量或不及预期。由于印尼内贸镍矿基价计算与LME期价挂钩，三月伦镍暴涨推动四月基价大幅上涨，对其矿石生产有一定刺激，菲律宾也走出雨季，中长期看，国内疫情逐渐得到控制后，供应增加或给镍价提供一定利空。
宏观冲击下，内外盘流动性仍持续缩减，内外盘在供需双弱现实下走入盘整，伦镍大额空单风险尚未完全释出，仍压制市场交投情绪，资金博弈情绪仍然浓厚，对冲击事件反应明显。下周国内物流有继续恶化的可能，将会对供应和需求均产生负面影响。下周伦镍波动区间暂看28000-35500美元/吨，沪镍主力波动区间暂看200000-250000元/吨。
撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233
