本周内外盘走势在周一后整体上扬，周内沪伦比有所向上修复，价格仍在谨慎交易中寻找逻辑，内外流动性仍然较差。周五逢英国假日LME休盘。本周伦镍三月期货周内维持盘整，价格通道进一步收窄，仍围绕32000-33000上下微调，较上周价格区间有所下移，周内开盘33300美元/吨，最高33500美元/吨，最低32120美元/吨，收于33175美元/吨，周内跌0.38%，周二起LME0-3重回contango，持仓量仍呈下降趋势，预计降低每月第三周交期合约（下周4月20日）仓单压力。沪镍主力2205合约本周波动较大，周内突破23000元/吨压力线，重新站回布林线中轨上方，开盘217700元/吨，最高231000元/吨，最低205500元/吨，收于229400元/吨，周内大涨5.37%。沪镍指数持仓增10868手至90888手。
华东地区疫情持续影响物流和企业开工，现货成交仍然冷淡。周内安泰科现货报价均价220570元/吨，金川镍出厂价平均225950元/吨，金川镍平均220670元/吨，俄镍平均220400元/吨，镍豆平均228070元/吨。供应忧虑推动下本周现货升水有所上调，金川镍升水平均4100元/吨，俄镍升水平均3630元/吨。自二月起镍豆进口就处于倒挂状态，进口与溶解制取硫酸镍亏损，市场交易冷清，镍豆升水连续两周维持11500元/吨左右。
本周内外库存紧缺仍不见改善拐点，位于历史低位的LME镍库存仍在下降，较上周减少1092吨至72600吨，注销仓单占比15.03%。本周国内电解镍库存较上周减少1665吨至17102吨，其中期货库存减少1025吨至5088吨，现货库存减少640吨至8114吨，保税区库存维持3900吨。疫情管控措施下，货车与港口人力短缺，华东港口运转压力大，船只停泊与货物入库及后续陆上运输效率明显下降。
预测与分析
美国本周公布3月CPI同比涨幅上升至8.5%，其中俄乌冲突下能源价格上涨支撑了主要涨幅，市场认为美国通胀可能接近见顶，核心通胀上涨虽小于预期但再破前高，美联储近期几乎无鸽派发言，官员称应当采取更加激进的紧缩措施，大概率五月加息50基点。俄乌双方近期无公开和谈，交火增加，地缘冲突风险有激化趋势，欧盟官员计划分阶段禁止从俄罗斯进口石油，地缘政治局势紧张对全球粮油、金属、原油供应与海运冲击长期持续，提升整体生产成本与物价水平。极端天气冲击使本就低迷的全球经济再蒙阴影，近期洪水与台风影响南非及菲律宾港口矿石发运。
当前国内经济增长主要受需求不足拖累，疫情仍是当前拖累国内需求的主要因素。尽管面临着原料与芯片短缺，疫情影响开工与消费，新能源车企纷纷涨价，中汽协数据显示，三月我国新能源汽车产销同环比仍均有上升，这意味着国内新能源汽车需求仍较为坚挺，近期已有车企试复产。中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计释放长期资金约5300亿元，降低社会融资成本，稳定经济运行与增长，预计在国内疫情好转后对产业发展及产品供应有一定促进作用。在国家相关政策支持下，待疫情形势好转后新能源汽车行业或在需求侧提供进一步支撑。近期印尼多个项目投产，高冰镍生产与发运回国或对镍豆使用形成一定替代。当前镍价高企，刺激产矿国生产，库存压力预计在中长期逐渐缓解，在镍价运行上方形成一定压力。
全球供需双弱局面仍在持续，信息面多空交织，复杂宏观形势下全球生产投资消费信心亟待恢复。LME称对俄金属限制不会超出政府制裁范围，但是采购者与贸易商减少俄罗斯产金属购买，若俄罗斯减产，全球精炼镍供应压力或有所增强。目前山东地区已有部分地区解封，高速通行也在恢复中，预计疫情逐渐得到缓解后，中国作为全球最大的制造与消费市场之一，将对全球制造与投资产生积极影响。下周伦镍波动区间暂看29500-34000美元/吨，沪镍主力波动区间暂看195000-248000元/吨。
撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233
