本周内外期价通道均有所上移，流动性持续走弱，沪镍临近交割月，振幅更大。伦镍本周继续维持盘整，较上周价格重心略有上移，大致在33000-34000附近波动，自3月16日伦镍交易重启以来，交易时间仍未恢复如前，且持仓量呈持续下降趋势，相较于3月16日，持仓量已减少18.6%。本周一英国假日休盘，伦镍周二开盘34000美元/吨，周内最高35115美元/吨，最低32950美元/吨，收于33150美元/吨，较上周跌0.08%。LME0-3维持contango。沪镍主力本周价格水平亦高于上周，周内开盘230190元/吨，最高246000元/吨，最低227800元/吨，收于238580元/吨，较上周上涨4%，持仓量降9270手至45477手。沪镍指数持仓降669手至90219手。
在期价上涨推动下，本周现价也有所上调，整体高于上周水平，原料采购刚需下，近日国内不锈钢厂询价有所增多。金川镍出厂价平均242850元/吨，金川镍周内均价237640元/吨，俄镍241830元/吨，安泰科现货镍报价均价252190元/吨，金川镍升水4000元/吨，俄镍升水平均3540元/吨。进口持续亏损，镍豆升水维持11500元/吨，周内镍豆报价均价249790元/吨。欧美市场上供应忧虑导致现货紧俏，升水大涨，市场试图用极高的升水与价格为不确定的预期筑顶，欧洲市场上有些交易者要求将付款时间由30日缩短至10日，甚至是预付款。
本周LME镍库存较上周增78吨至72678吨，亚洲仓库库存大幅增加，大多被鹿特丹库存减少抵消，注销仓单由上周15.03%微降至14.64%。沪镍期货库存较上周减少671吨至4865吨。根据海关数据，三月镍矿、镍铁、镍锍进口均有增加，镍铁进口同环比均有大增，INSG统计称1-2月全球镍过剩，但目前现货市场在高价格与进口亏损支配下交易仍较为冷清。
预测与分析
本周以来美联储官员不断强化鹰派信号，美联储5.3-4日议息会议加息50基点预期愈发强势，并称或从六月起开始缩表，美元持续走强，与此同时，国内疫情持续影响经济增长，叠加通胀下国际能源价格上涨，国内能源等大宗商品进口所需外汇增加，近日来人民币兑美元持续走低，也对沪镍价格上涨有一定推动作用，美联储议息会议靴子落地后，商品价格或再受波及上涨。国际货币基金组织继今年一月份下调全球经济增速预期后，在地缘冲突及全球通胀背景下再度下调全球经济增长预期。西方尤其欧洲对俄制裁对自身产生较大负面影响，巨大能源缺口使其仍继续从俄进口能源，对俄经济制裁影响可能在中长期有所弱化，但是冲突对全球大宗商品价格影响或需较长时间才能消退。
本周陆续有主要矿企公布一季度报，虽然今年年初以来镍库存去化，镍价上涨，但是淡水河谷、必和必拓和英美资源等第一季度镍产量均有一定程度同环比下降，原因多为疫情引起的劳动力不足、检修或矿区暴雨天气。基于对劳动力持续不足的担忧以及企业运营成本在通货膨胀中有所上升，多家矿企维持2022年原指导产量甚至在基础上有所下调，在一定程度上给予镍价一定底部支撑。但同时印尼多个项目稳步推进，在其增量得以释放后或为镍价带来较大冲击。国内疫情仍在影响供需，但是本周上海地区重点行业复工比率有所提高，在一定程度上提振国内外市场信心。
四月即将结束，沪镍主力合约即将进入交割月，低仓位下主力资金博弈更加激烈，周五晚沪镍主力开盘已大跌超6%，再度回到布林线中轨附近。五一节庆将至，五一后国内疫情情况及内盘对外盘价格变动反馈或存一定未知性，预计下周沪镍震荡仍将持续。下周沪镍主力波动区间暂看195000-265000元/吨，伦镍波动区间暂看29500-35000美元/吨。
撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233
