伦镍周内涨跌互现，周五跌幅有所扩大，价格较上周有所下行，周一开盘32690美元/吨，最高33890美元/吨，最低31700美元/吨，收于31990美元/吨，较上周五跌3.45%，持仓量仍在减少，流动性不断走低。沪镍主力周一延续上周多空博弈，大幅下探，周四主力合约由05合约换至06合约，开盘230000元/吨，最高228850元/吨，最低237200元/吨，收于235700元/吨，较上周五跌3.06%，但是仍位于四月以来较高位。沪镍指数持仓降11298手至78921手。
本周现价较上周有明显下调，厂家有按需采购。安泰科现货镍均价229890元/吨；金川镍升水平均5300元，现货均价230630元/吨；金川镍出厂价平均234540元/吨；俄镍升水平均3620元/吨，现货均价228950元/吨；镍豆升水周内平均5650元/吨，较前期11500元/吨明显下调，周一一度降至0-3000元/吨后有所回涨。市场难以接受极高的镍豆升水，溶解制取硫酸镍亏损不断扩大，硫酸镍与镍豆厂商也在寻找新的市场定价逻辑，让利售卖存货。且随着硫酸镍原料供应增加，市场MHP卖方下调价格系数，然而预计印尼发运的硫酸镍原料仍会逐步增加，且目前电池企业生产尚在恢复中，市场硫酸镍维持按需采购，而镍豆在货源紧张下维持交易冷清，高冰镍对镍豆替代效应有所增强。周内高镍铁价格水平在1640-1660元/镍，国内不锈钢厂商不景气，也导致了其对高价格的接受能力不强，有更高的压价心理，近期高镍铁价格上行或有一定压力，而印尼有数条镍铁产线转产高冰镍，供应有所减少下，预计价格仍维持高位小幅震荡。
伦镍库存较上周五增174吨至72852吨，三月下旬以来亚洲仓库库存多有增加，或为交仓，但是欧洲仓库库存减少仍较为活跃。本周本周国内电解镍社会库存减少1882吨至14029吨；4月以来，沪镍期货库存持续走低，由此前6000余吨水平降至本周五3351吨，较上周五降1066吨；现货库存减少816吨至6778吨；保税区库存持平至3900吨。
预测与分析：
在疫情冲击下，全球经济发展低迷，商品价格总体抬升，通胀输入至国内，而中国作为全球最大的生产与需求者之一，在本轮疫情严重冲击下的需求疲软也对国际市场商品流通产生影响，国内市场坚持动态清零路线，运输与生产全面受到影响下，国内四月制造业PMI在前值49.5%低位基础上继续走低至47.4%，疫情冲击全面显现。4.29政治局会议进一步强调扩大基建，预计本轮国内疫情平息后需求或由基建领域对不锈钢等领域有较明显提升，而新能源汽车需求在复工复产保障下或有进一步提升。
INSG预测2022年镍需求将增长至302万吨，过剩6.7万吨。此前INSG也曾统计称1-2月镍有所过剩。今年以来镍价持续走高，三月期价暴涨更是为镍价高企推波助澜。本周陆续有多家国际主要镍企发布一季报，企业多因高价格有大额盈利，但由于新冠影响矿山出勤率，多有企业一季度产量下降，且通胀及俄乌冲突使运营与运输成本明显提升，在此背景下企业大多维持甚至下调全年指导产量，更加反映了疫情与经济疲软的冲击。目前的供不应求与期市库存去化多为结构性短缺，期市流动性明显不足，未能完全回归基本面的期价对现货定价指导有限，现货交易逐渐找寻定价逻辑。目前镍价弹性大，供给弹性小。进口亏损预计仍将持续，进口窗口无法打开，美元对人民币涨势强劲，进口亏损进一步扩大，疫情持续影响交通运输，国内精炼镍供应预计持续短缺，支撑价格高位。
5月3日联储再度召开议息会议，预计紧缩政策落地后，外盘商品价格将再起波动，节后或将传导至内盘加大价格振幅。下周伦镍价格波动区间暂看29500-36000美元/吨，沪镍主力波动区间暂看205000-260000元/吨。
撰写：安泰科 吴晓然 010-63978092-8233
