国际悲观情绪主导下，本周内外镍价连续走低，伦沪镍价已回到2月底水平，伦镍后续逼空风险部分化解。本周伦镍开盘25450美元/吨，最高26100美元/吨，最低21650美元/吨，收于22100美元/吨，较上周五下跌13.7%。伦镍现货与3个月期货延续贴水，价差有所缩小。沪镍主力07合约周内开盘197110元/吨，最高204400元/吨，最低168000元/吨，收于172310元/吨，较上周五下跌12.5%。临近月末，沪镍7-8月合约月差扩大，周内主力持仓减少7639手，而沪镍指数持仓增19212手至11.8万手。
期价大幅下跌，需求尚未明显回暖，现货升水和价格大多下调。金川镍出厂价下调至周内平均202350元/吨；金川镍升水由上周平均8760元/吨水平升至10500元/吨，金川镍现货价格下调至203820元/吨；俄镍升水由上周平均6170元/吨降至5300元/吨，俄镍现货价格降至平均198620元/吨；安泰科现货镍报价周内均价201300元/吨；临近周末镍豆有降至贴水500元/吨至升水500元/吨报价促进成交，周内镍豆现货均价193620元/吨。高镍铁价格周五降至1400-1420元/镍。
伦镍库存较上周五降1572吨至67296吨。沪镍期货库存持续下降，本周减少1120吨至897吨，仅为去年同期20%左右水平。中国精炼镍社会库存减少1287吨至14311吨，降幅8.25%；现货库存增加833吨至4584吨，其中镍板增加1033吨，镍豆减少200吨；保税区库存减少1000吨至8830吨。此前进口窗口打开，保税区精炼镍库存一度增加，但在高度不确定的宏观背景和缓慢的国内需求恢复下，国内补充的精炼镍库存是否会补充交易所仓单仍存在不确定性。
预测与分析
5月现货价格走低，因贸易商对价格走势有疑虑，我国纯镍进口同环比均有减少，国内低库存仍难以获得有效补充。价格下跌，现货贸易有所回暖，但是钢厂盈利持续下跌，对原料需求仍然冷淡，镍铁承受价格压力显著，本周高镍铁价格最低降至1400元/镍，已至铁厂成本价水平。而5月我国镍铁进口创纪录达到49万吨，大多来自印尼，由于印尼铁成本较低，对国内镍铁挤压明显。价格压力向上传导，矿石价格本周也有下跌，且菲律宾出产高品位矿石的Zambales和Palawan地区进入雨季，叠加今年拉尼娜影响下降水偏多，近期发运回国的矿石品位有所下降，市场多流通1.3%品位货源，而目前国内铁厂使用的多为前期1.5%高价矿源，成本压力较大。镍矿价格下行幅度不比镍铁，镍铁厂利润空间收窄，出货意愿不高，一些国内镍铁厂减产。
国内疫情好转，物流与生产进一步恢复。6月22日国常会明确将加大汽车消费支持政策，减半征收车辆购置税，同时提出支持新能源车消费，新能源领域需求有望继续释放，但是成效仍将需要一段时间方能显现。欧美国家经济数据不及预期，通胀飙高，市场对经济衰退担忧逐渐加剧，加速抛售风险资产。叠加欧洲进入夏季休假时期，市场需求难以提升。IMF将美国2022年GDP增幅由3.7%下调至2.9%，还将美国2023年的经济增长预期从2.3%下调至1.7%，2024年的增长预期则降至0.8%。美国5月CPI创新高后美联储鹰派转向愈发明显，美联储主席鲍威尔称不排除美国经济衰退可能，但是对降低通胀的承诺是“无条件的”，且多名美联储官员表态称支持下个月继续加息75基点。欧洲央行行长拉加德重申了加息计划，接下来的几个月将以25个基点的幅度加息，如果通胀进一步加剧，那么9月份会以更大幅度加息。
国际市场商品看空情绪浓重，镍价顺势走低，化解部分LME逼空风险，海外市场还在进一步消化欧美宏观释放的悲观预期，内盘价格主要是受传导走低。尽管内外库存走低，沪镍期货库存已经降至历史低位不足900吨，供强需弱现实下，库存对价格支撑走弱，但仍给未来镍价走向增加不确定性。预期近期镍价偏弱运行，内盘临近月末或有震荡。下周伦镍价格运行区间暂看20000-25000美元/吨，沪镍主力价格运行区间暂看160000-205000元/吨。
