本周美国公布6月CPI又超预期创40年新高达到同比增长9.1%，数据一出全球悲观程度加深，资产抛售加剧，海内外镍价加速下行。本周伦镍开盘价21255美元/吨，最高21905美元/吨，最低18230美元/吨，收盘价19845美元/吨，较上周五收盘价下跌8.97%。沪镍主力08合约开盘160800元/吨，最高172720元/吨，最低142500元/吨，收于143430元/吨，较上周五收盘价下跌10.8%。期价下跌，内外期货合约持仓量有所增加，沪镍指数持仓本周增加26256手至14.2万手。
期货与现货库存紧张，现货-期货升水和近-远期升水周内走阔，期现市场整体气氛不佳，价格连续下行，紧库存对现货与近期合约价格支撑减弱，而对升水的支撑较为显著。本周金川镍出厂价平均183550元/吨；金川镍升水周内平均19350元/吨，金川镍现货平均183430元/吨；俄镍升水周内平均13340元/吨，俄镍周内均价177420元/吨；安泰科现货镍报价均价180490元/吨；镍豆周内升水5270元/吨，镍豆均价169350元/吨。高镍铁周内价格依然明显承压，价格在1320-1340元/镍水平。
本周LME镍库存较上周五减少2346吨至63084吨。本周国内精炼镍社会库存增加1054吨至15019吨；沪镍期货库存增加281吨至1002吨；现货库存增加213吨至4827吨，其中镍板增加273吨，镍豆减少60吨；保税区库存增加560吨至9190吨。
预测与分析
本周价格下行的主要驱动力仍然来自宏观方面。美国劳工部周三公布数据显示6月消费者价格指数同比上升9.1%，为1981年结束以来最大涨幅，美国6月PPI同比增长11.3%，高于预期与前值，市场悲观预期得到印证，价格继续下行。美国CPI在6月没有同比回落，但是6月当月油价和食品价格均有回落，大宗向终端价格传导有一定滞后，市场因此或对CPI有所低估，且通胀或已经扩散到更多领域。IMF再次下调美国2022年经济增幅预期，此前6月预测2.9%，先预测2.3%。在高CPI基数基础上，通胀降温更加困难，但7月油价进一步回落，叠加2021年下半年美国CPI基数较高，美国CPI增幅或将逐渐缩小。但是近期欧美财报季即将到来，企业盈利状况或将再次冲击市场信心。欧洲能源危机使通胀易升难降，而欧债危机制约货币紧缩节奏，欧洲经济碎片化风险上升，市场信心疲软。新冠新变种感染性更强，为世界生产、需求与供应链再添风险。
需求端，新能源终端复苏需求逐步释放，根据中国汽车工业协会公布数据，6月份，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。其中新能源汽车产销创历史新高，分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。但是不锈钢领域需求仍难言乐观。镍价下跌，国内下游刚需补库，现货市场可流通资源骤减，而沪镍价格在外盘传导下持续下行，紧库存表现在国内现货升水抬升，对镍价形成间接支撑。随着钢厂与铁厂盈利空间受到挤压，价格跌幅可能逐渐缩小，而上下游的价格博弈也将增强。现货价格随期价下跌，一些下游买家借此机会签订长协锁价，现货交易因此显得更加平淡。欧洲夏日休假集中，镍豆生产需求都更加冷淡，镍豆货源紧缺，流动性低下，较镍板价格偏松。
据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口总值19.8万亿元人民币，同比增长9.4%。其中，出口11.14万亿元，增长13.2%；进口8.66万亿元，增长4.8%。出口金额与增长大于进口，指向我国内疫情下内需受到较严重冲击，周五公布我国上半年GDP同比增长2.5%，疫情对经济拖累明显，在海外通胀背景下的衰退潮中，提升内需任重道远。
海外经济形势低迷，市场对信息敏感度增强，增加镍价振幅。预计下周镍价震荡运行，伦镍波动区间暂看17500-25000美元/吨，沪镍主力合约价格波动区间暂看140000-210000元/吨。
