受中国放宽新冠管控措施影响，期货市场氛围大幅提升。周内内外盘大涨，在资金影响下，外盘大涨超过10%，再次站上3万大关，周五夜间有所回落。伦镍开盘28395美元/吨，最高33575美元/吨，最低27800美元/吨，收于28810美元/吨，较上周上涨2.3%。LME0-3基差周五扩大至-223美元/吨，contango结构加深。沪镍主力开盘201370元/吨，最高224230元/吨，最低199100元/吨，收于221520元/吨，较上周上涨9.5%。
高期货价格带动现货价格上涨，外盘价格高企，国内11月有电解镍厂检修，产量环比减少；进口亏损继续加深，国内货源难以获得补充，国内镍板资源紧张。金川镍出厂价平均219650元/吨，金川镍现货升水平均7650元/吨，金川镍成交均价220300元/吨；俄镍升水平均5780元/吨，俄镍现货成交价均价218432元/吨。安泰科现货镍报价均价219330元/吨。镍豆现货升水平均3720元/吨，镍豆现货成交价均价216370元/吨。镍铁价格略有上行10元/镍至1360-1370元/镍。
周内LME库存变化频繁，周二一度增加1000余吨，后又被出仓几乎抹平，周内LME镍库存较上周减少48吨至53226吨。本周中国精炼镍社会库存增加2555吨至15939吨；沪镍期货库存减少114吨至1166吨；现货库存增加1469吨至6023吨，其中镍板增加1437吨，镍豆增加32吨；保税区库存增加1200吨至8750吨。
预测与分析
高镍价再度阻滞了产业活动，仅有合金与电镀刚需采购，数量较少。镍铁需求疲软，价格继续承压位于相对低位。乘联会公布11月新能源乘用车零售销量达到59.8万辆，同比增长58.2%，环比增7.8%，受疫情等因素影响，不及9月高位水平。年末新能源补贴即将退出，在管控放松背景下，年末促销有望带来一定消费增量，但是考虑汽车及原料厂商库存较高，加上对明年预期谨慎乐观，对硫酸镍的需求也趋于谨慎，硫酸镍价格难有明显变化。
周四，印尼财政政策机构官员表示，印尼政府正在考虑包括恢复镍矿出口并征税在内的一系列措施，伦镍价格迅速反应，一度上涨10%。此举再次推升市场对镍产业成本重心提高的担忧。2020年，印尼再次开始禁止镍矿出口，带动当地镍矿冶炼产业发展，镍铁及湿法中间品冶炼大量放量，近年来印尼也多次提出打造更高水平的镍产业链，发展新能源产业中下游的愿景。预计即使对出口镍矿征税，大概率也是在印尼本土利用率仍不高的低品位红土矿，这与印尼发展下游的愿望并无较大冲突。
11月，欧洲制造业PMI为47.6%，较上月上升0.5个百分点，结束连续10个月的持续下降走势，但指数连续4个月运行在50%以下。显示欧洲制造业快速下行趋势有所缓解，但指数仍在低位，欧洲制造业保持弱势运行格局。欧洲市场参与者称，随着欧洲能源价格下行，合金和不锈钢厂再次开始对询价，采购供给更为宽裕的镍豆，俄镍以较低的升水趁机出货。
下周美联储将进行年内最后一次议息会议，目前根据CME FedWatch Tool显示，市场广泛预期加息幅度将要放缓至50基点，使联邦基金利率升至4.25%-4.5%区间，此前美联储在11月连续第四次加息75个基点，将该区间推高至15年来的最高水平。周内中国政府召开一系列发布会，宣布放松新冠管控，给市场氛围带来明显提振，但市场也担心放松管控带来出勤率下降，进而影响供给和需求，年末至明年还需疫情的发展与控制情况。
海外库存再降，持仓数减少且更为集中化，资金博弈活动强，据媒体消息，鉴于LME的高波动性和低流动性一些中国的镍买家已要求生产商明年转而使用上期所合约为其镍供应定价。如果中国买家在谈判中取得成功，LME在全球金属市场上的地位将遭到进一步削弱。据悉，有卖家计划坚持LME的价格。主要因为定价是美元不含增值税的价格，用内盘价格倒算不符合定价习惯。
预计镍价继续高位震荡，下周伦镍价格暂看25000-35000美元/吨，沪镍主力185000-240000元/吨。
